Uprednostňované akcie zúročené príjmami banky. Je čas investovať?

Obsah:

Video: Uprednostňované akcie zúročené príjmami banky. Je čas investovať?

Video: Uprednostňované akcie zúročené príjmami banky. Je čas investovať?
Video: What is a Preferred Share? 2024, Marec
Uprednostňované akcie zúročené príjmami banky. Je čas investovať?
Uprednostňované akcie zúročené príjmami banky. Je čas investovať?
Anonim

V segmente prednostných akcií na trhoch došlo k nedávnemu vývoju. Toto je posledná výskumná správa, ktorú vypracovala moja firma LPL Financial.

  • V druhom štvrťroku výnosová sezóna zahŕňala pozitívne správy od finančných emitentov, ktorí sa v podstate podarilo zvýšiť kľúčové kapitálové pomery. *
  • Vyššie kapitálové pomery pomohli minimalizovať krátkodobé riziká pre prioritných držiteľov akcií, pretože riziká odkladu alebo pozastavenia dividend alebo výmeny do bežných akcií sa značne znížili.
  • Napriek novinkám bola uprednostňovaná výkonnosť akcií odložená na základe oznámenia o zárobkoch, kým investori očakávajú väčšiu prehľadnosť v druhej polovici roka 2009.
  • Pretrvávajúce riziká sú jedným z dôvodov, prečo kladieme dôraz na podnikové dlhopisy a dlhopisy s vysokým výnosom; avšak naďalej považujeme preferované akcie za atraktívne a domnievame sa, že by mali byť súčasťou portfólií investorov orientovaných na príjmy.

Keďže finančné firmy tvoria zhruba 80% uprednostňovaného akciového trhu, zárobok banky je kľúčovým záujmom pre investorov v týchto akciách. Počas uplynulého štvrťroka 2009 uprednostňovaný trh dosiahol historické minimum, pretože investori verili, že rastúce straty z úverov na nehnuteľnosti by znamenali, že finančné spoločnosti by zastavili vyplácanie dividend alebo úrokov uprednostňovaným držiteľom akcií. Keď sa zvýšila apetít rizika a trh s akciami sa odrazil, prednostné akcie sa taktiež výrazne odrazili. Na začiatku mája vládne poverené záťažové testy naznačovali, že niektoré banky potrebujú získať dodatočný kapitál, aby boli dostatočne kapitalizované. Stresové testy boli navrhnuté tak, aby naznačovali minimálny kapitálový pomer, ktorý je potrebné udržať tak, aby veľké straty nenarušili schopnosť banky požičiavať si dôstojných dlžníkov a neohrozovali úspory vkladateľov.

Výnosy za druhé štvrťrok

Zisková sezóna druhého štvrťroka ukázala, že banky dokázali posilniť tieto kľúčové kapitálové pomery. Banky to dokázali

zlepšenie predovšetkým vydávaním dodatočných akcií a lepším prevádzkovým výsledkom. Dva pomery, ktoré ilustrujeme, sú pomer Základný kapitál (alebo Tier 1) a pomer hmotného podielu (TCE); druhá je podrobnejšie preskúmaná vládnymi regulačnými orgánmi. Vyššie kapitálové pomery pomohli minimalizovať krátkodobé riziká pre prioritných akcionárov. Vyššie kapitálové pomery znamenajú výrazné zníženie rizika odloženia alebo pozastavenia dividend, čo je jedno z najväčších rizík pre prioritných akcionárov. Keďže výhodné cenné papiere majú mimoriadne dlhú splatnosť, alebo v niektorých prípadoch sú trvalé (t. J. Nemajú dátum splatnosti), úrokové výnosy sú hlavnou hnacou silou investičnej výkonnosti. Pokračovanie tohto toku príjmov je nanajvýš dôležité pre preferovaných investorov akcií.

Na sekundárnej úrovni znižujú vyššie kapitálové pomery riziko nútenej výmeny z prioritných akcií do bežných akcií. Výmena do spoločného môže byť negatívna pre preferovaných investorov akcií, pretože to tiež znamená ukončenie toku príjmov. Ak sa vypláca dividenda za bežné akcie, je zvyčajne oveľa nižšia. Stojí za zmienku, že výmeny dokončené zatiaľ v tomto roku sa dosiahli za relatívne priaznivých podmienok pre prioritných akcionárov. Vo väčšine prípadov bola celková ponúkaná kompenzácia nad trhovou hodnotou uprednostňovanej akcie, ktorá prevládala počas 4Q08 a 1Q09. Takže budúce výmenné ponuky, ak sa vyskytnú, nemusia byť nutne negatívne pre prioritných držiteľov.

Pozitívne správy Dobré správy pre preferované zásoby?

Napriek tejto pozitívnej správe sa uprednostňovala výkonnosť na trhu, pričom investori čakali na väčšiu jasnosť v druhej polovici roka 2009.

Preferovaný trh mal dobrý štart pred začiatkom sezóny výnosov, možno v očakávaní, ale zameranie sa teraz presunulo na druhú polovicu roka 2009. A prednostné akcie sa prudko zhoršili z marcov najnižších.

Konkrétne investori majú obavy z možnosti pokračovať v strate bánk v držbe spotrebiteľských úverov, ktoré by mohli erodovať pomery kapitálu. Jedným z negatívnych výsledkov v druhom štvrťroku boli výkazy ziskov z pretrvávajúceho zhoršenia kreditného rizika Ak by sa pomery kapitálu opäť znížili, riziká pre držiteľov uprednostňovaných práv by sa zvýšili.

Sme presvedčení, že trh s uprednostňovanými cenami má veľkú časť tohto rizika a zostáva príťažlivo oceňovaný. Preferovaný akciový trh meraný indexom preferovaných cenných papierov Merril Lynch ponúka priemerný výnos 7,9% (k 23. júlu) a má priemerný rating A3 (Moody's). Rozloženie výnosov do štátnych pokladničných poukážok je zdravé 3,7%. Riziká neodstraňujeme, pretože je ťažké predvídať konečnú mieru strát alebo hodnotu z obnoviteľných zdrojov zo spotrebiteľských úverov. Z tohto dôvodu máme naďalej preferenciu pre firemné dlhopisy a v menšej miere aj pre dlhopisy s vysokým výnosom v portfóliách klientov. Avšak atraktívne oceňovanie stále dáva prednosť akciám dobrým príjmovým vozidlom a naďalej ich využívame v našich portfóliách zameraných na príjmy.

DÔLEŽITÉ ZVEREJŇOVANIE

  • Názory vyjadrené v tomto materiáli sú len pre všeobecné informácie a nie sú určené na to, aby poskytovali konkrétne rady alebo odporúčania pre akéhokoľvek jednotlivca. Ak chcete zistiť, ktoré investície môžu byť vhodné pre vás, obráťte sa na svojho finančného poradcu pred investovaním. Všetky údaje o výkonnosti sú historické a nie sú zárukou budúcich výsledkov. Všetky indexy nie sú spravované a nemožno ich investovať priamo.
  • Spoločnosť LPL Financial ani žiadna z jej pridružených spoločností neurčuje trh s investíciou, o ktorej sa diskutuje, ani spoločnosť LPL Financial alebo jej vlastníci alebo jej pracovníci nemajú finančný podiel na žiadnych cenných papieroch emitenta, ktorého investícia sa odporúča, ani LPL Financial, ani jej dcérske spoločnosti spravovali alebo spoločne spravovali verejnú ponuku akýchkoľvek cenných papierov emitenta za posledných 12 mesiacov.
  • Štátne dlhopisy a štátne pokladničné poukážky zaručuje vláda USA, pokiaľ ide o včasnú platbu istiny a úrokov, a ak je držaná do splatnosti, ponúka pevnú mieru výnosnosti a pevnú hodnotu istiny. Avšak hodnota akcií fondov nie je zaručená a bude kolísať.
  • Trhová hodnota podnikových dlhopisov bude kolísať a ak sa dlhopis predá pred splatnosťou, výnos investora sa môže líšiť od reklamovaného výnosu.
  • Dlhopisy podliehajú trhovému a úrokovému riziku, ak sa predávajú pred splatnosťou. Hodnoty dlhopisov sa znížia s rastom úrokových sadzieb a závisia od dostupnosti a zmeny cien. Vysoký výnos / nevydané dlhopisy nie sú cennými papiermi investičného stupňa, predstavujú podstatné riziká a vo všeobecnosti by mali byť
  • súčasťou diverzifikovaného portfólia sofistikovaných investorov. GNMA zaručuje americká vláda, pokiaľ ide o včasnú istinu a záujem, avšak táto záruka sa nevzťahuje na výnos, ani neposkytuje ochranu pred stratou istiny, ak sa dlhopisy predajú pred zaplatením všetkých podkladových hypoték.
  • Muni Dlhopisy podliehajú trhovému a úrokovému riziku, ak sa predávajú pred splatnosťou. Hodnoty dlhopisov sa znížia s rastom úrokových sadzieb. Úrokové výnosy môžu podliehať alternatívnej minimálnej dani. Môže sa uplatňovať federálne bez dane, ale môžu sa vzťahovať aj iné štátne a štátne a miestne dane.
  • Investovanie do podielových fondov zahŕňa riziko vrátane prípadnej straty istiny. Investície do špecializovaných priemyselných odvetví majú ďalšie riziká, ktoré sú uvedené v prospekte.
  • Investovanie do akcií zahŕňa riziko vrátane straty istiny.

Odporúča: